世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2021年第三季度全球黄金总需求量达到831吨，环比下跌13%，2021年第三季度的黄金价格均值为1789.5美元/盎司。2020年8月，以美元计价的国际黄金价格一度突破2000美元/盎司大关，迎来“高光”时刻。然而，随着市场投资者风险情绪的回暖，国际黄金价格持续降温。进入2021年，尽管全球整体新冠肺炎疫情防控形势依然严峻，德尔塔变异毒株持续蔓延，但部分主要经济体经济的复苏，叠加宽松货币以及财政政策刺激，提振了市场对于全球经济复苏前景的信心。
从目前的情况看，全球能源价格大幅飙升，全球通胀水平持续攀升，包括美国在内的部分经济体经济增速有所放缓，市场对于滞胀风险的担忧再起。与此同时，美联储等发达经济体央行货币政策或将开始收紧。在多重因素的共同影响下，国际黄金市场在未来将如何表现，引发了市场投资者的讨论。一系列因素预计将对国际黄金价格走势产生不同程度的影响。
今年前三季度，国际黄金价格表现始终不温不火，也曾一度承受较大的下行压力。世界黄金协会在其最新发布的《全球黄金需求趋势报告》中指出，2021年第三季度的黄金价格均值为1789.5美元/盎司，环比略降。但与去年同期相比，却有6%的跌幅。2020年8月，美元金价创历史新高。而当前利率预期和投资者风险偏好均处于上升状态，黄金表现与这一宏观环境以及供需动态保持一致。
从全球黄金需求的变化来看，世界黄金协会表示，2021年第三季度，全球黄金总需求量达到831吨，同比下跌7%，环比下跌13%，主要原因是黄金交易所交易基金（ETF）的持仓少量外流。第三季度全球黄金ETF持仓量共减少27吨，其持仓总量仍保持在3592吨的高位。全球黄金ETF仅27吨的净流出却造成了黄金需求不小的同比降幅，这主要是由于去年同期的高基数。2020年第三季度，全球黄金ETF净流入达274吨，显著推升了当期总黄金需求。
尽管黄金ETF在第三季度有所流出，但金币、金条以及全球金饰的需求均表现亮眼。全球金饰消费总量达443吨，同比增长33%。同时，全球金条和金币需求量连续第五个季度出现同比增长，仅第三季度的购买量就达到262吨。
“本季度黄金ETF持仓少量流出这一情况需结合更大的背景来看。一年前，投资者涌向黄金，期待其能对冲新冠肺炎疫情影响。黄金ETF尤其受益于这类投资，其购入量在2020年前三个季度增加了1000多吨。而今年尽管有些黄金ETF投资者在抛售，但相比之下，流出量其实并不大。”世界黄金协会资深市场分析师路易斯表示。
对于金币、金条与黄金ETF表现出的明显差异，世界黄金协会中国区CEO王立新在接受《金融时报》记者采访时表示，黄金ETF的投资者主要是由有经验的投资者和机构投资者组成。黄金ETF产品的流动性非常好，购买销售成本较低，这种特性造成该产品买卖变化比较快。相比之下，金币、金条以普通个人投资者购买居多。其持有金币、金条现货的心态与消费心理和持有黄金ETF是不同的。并且现货的流动性变化不像ETF那么快，因此，两者在市场上的表现会有所不同。
相比于去年，2021年全球经济已经从新冠肺炎疫情的冲击中呈现出明显复苏，市场乐观情绪逐渐升温。然而，近一段时间以来，美国等发达经济体通胀率持续上涨，全球通胀水平也不断抬升。与此同时，数据显示，美国等经济体的经济增速已有所下降。滞胀的风险已初现端倪，市场的担忧情绪加重。而黄金作为抗通胀资产，在这一风险下将会有怎样的表现，引发了市场的关注。
美国第三季度经济增速的下降，叠加美国通胀水平的继续上涨，在一定程度上提振了黄金需求与价格。美国商务部最新公布的数据显示，美国第三季度GDP年化季率初值增长2%，大幅低于第二季度6.7%的增幅，增幅放缓速度超过预期。与此同时，美国9月个人消费支出物价指数（PCE）环比上涨0.4%，同比上涨4.4%，创下自1991年1月以来的最快增速。
在美国经济复苏态势放缓叠加通胀率持续上涨的情况下，市场对于滞胀的担忧渐起。而在滞胀风险下，具备抗通胀性质的黄金资产表现受到关注。有观点认为，若通胀持续上涨，并且证明不是一个暂时性的现象，这可能激发起投资者的抗通胀需求，提升黄金作为抗通胀工具的吸引力，从而推动黄金价格上涨。
世界黄金协会分析称，从历史上看，黄金在滞胀期的强劲表现可以归功于高通胀率和市场波动以及低实际利率。2021年以来，实际利率创下新低，通胀率居高不下，但黄金并未从中受益，这与人们对通胀、增长和股市的乐观预期有关。
另外，本周美联储即将召开11月货币政策会议。在此次会议上，预计美联储将公布更多有关缩减购债的具体信息。对于国际黄金市场而言，低利率环境降低了持有黄金这类无息资产的成本。若实际利率开始上升，或市场对美联储将加快加息节奏的预期升温，这将在一定程度上对国际黄金价格施加下行压力。
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