上周五，黄金市场以一根阳线结束了交易，这一K线形态不仅包覆了前一交易日的阴线，而且成功地修正了市场的短期波动。金价借此东风，重新站上了MA5日和MA10日均线的上方，展现出强劲的复苏势头。更为关键的是，收盘时金价并未出现大幅回撤，而是坚定地守在2500美元的关键心理关口之上。今日早盘，金价继续徘徊于上周收盘价位附近，且与上方多次受阻的2519美元一线保持着微妙的距离，预示着日内金价有望继续依托多头优势，实现进一步的上行突破。
接下来，我们将从黄金市场的供需结构、资金流动状况以及技术形态等多个方面，进行深入的剖析与解读。
在全球黄金市场的供需格局中，全球央行无疑是不可忽视的重要力量。它们基于避险需求而持有的黄金储备，为金价提供了长期的支撑。尽管降息交易可能导致金价在短期内出现波动，但全球央行的定价权才是决定金价长期走势的关键因素。近年来，尽管商业黄金持仓有所流出，但并未阻碍金价的上涨趋势。相反，近期黄金ETF资金的净流入，为金价的二次上涨提供了有力的支撑。
从风险因素来看，黄金市场面临着表观风险和深层风险的双重考验。一方面，大熊和二熊战争，巴以冲突等地缘政治事件，从避险角度推动了黄金市场的行情。尽管这些冲突后的地缘风险指数有所下行，但金价却对风险因素保持了高度的敏感性。另一方面，欧美国家的高通胀过程也为黄金市场带来了机遇。黄金不仅成功跑赢了通胀水平，还在部分程度上对降息预期进行了定价。然而，需要注意的是，金价对降息幅度的定价并不敏感，而更多地是受到股市悲观情绪和黄金避险作用的共同影响。
在资金流动方面，黄金市场与西方市场的资金流入之间存在着紧密的联系。历史数据显示，黄金价格的高点往往伴随着资金流入的高点。而在本轮黄金市场的上涨过程中，尽管黄金ETF和基金经理的净多头持仓在2022年已经达到了顶峰，但金价却并未因此停下脚步，反而再次创下了新高。这一现象表明，金价已经逐渐脱离了与利率锚和商业行为的紧密关联，转而更加贴近于公共部门安全角度的定价机制。
进入2023年以来，黄金ETF的持仓量虽然出现了大幅走弱的态势，但金价却在盘整后实现了大幅走高。进入2024年二季度后，黄金ETF的资金流出开始企稳回暖，金价也随之二度创下新高。尽管与年初相比黄金ETF仍呈现净流出态势且持有量低于疫情前水平但自2024年5月初开始的温和流入预示着金价拐点的到来。美联储降息预期的增强进一步推动了这一积极趋势的发展。尽管创纪录的美国股市表现限制了西方市场对黄金的兴趣但任何美国经济疲软的数据都可能引发黄金ETF资金的回流显示出黄金ETF市场板块远未饱和的潜力。
从技术形态来看上周黄金市场周线报收十字星形态。在上升行情中十字星的出现往往被视为续涨的信号预示着上方仍有进一步走高的空间。同时下方留有的较长下影线以及稍大的十字星形态也暗示着市场存在一定的震荡成分。因此后市金价以震荡偏上运行的概率较大。
具体到日内走势上我们可以从黄金运行的小时线周期进行规划。目前金价正处于上行通道之中且已经第三次回踩下方趋势线并获得支撑后反弹。价格有效站稳在2500美元上方且上周五凌晨回撤的低点位于2502美元附近而内切趋势线美元一线。按照多头格局中低点逐步抬高的原则我们可以依托下方2504美元的支撑位继续看涨金价。上方阻力位则关注2531美元和2538美元一线。
综上所述无论是从黄金市场的供需结构还是资金流动状况来看金价都具备继续走高的支撑因素。随着美联储降息信号的日益明确以及市场对黄金的青睐程度不断提升金价有望进一步拓展上方的空间。因此投资者在日内交易中应保持乐观态度继续做多并看好金价的上行突破。
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