从中国传统硫化镍资源供给上看，中国镍资源供给主要由两个部分组成，一部分是原生镍供应，约占整体份额的72.9%，另一部分来自再生镍市场，占市场份额的27.1%，镍价处于高位时的产量在10万吨左右。近年来，随着红土镍矿的应用，再生镍在市场供应中的比例下降至5%以下。

　　根据相关数据，2019年中国原生镍矿产量约75.5万-78万吨左右，折合镍金属为15万-15.5万吨。

　　据海关统计，2019年中国进口镍矿砂及其精矿5613.2万吨，按红土镍矿含镍1.75%、硫化镍矿含镍4.5%、进口镍矿砂中红土镍矿进口量占70%的比例计算得到进口镍矿砂平均含镍2.6%，含水5%-10%，按金属回收率90%-95%估算折合镍金属量85万-120万吨左右，平均值102.5万吨（此为理论值，由于红土镍矿占比较高，实际值或将更偏近90万吨左右）。2019年中国进口精炼镍及合金19.4万吨。合计进口镍金属量约122万吨。2019年中国原生镍金属供应量在148万吨左右。同时，根据行业调查比例，2019年中国国内再生镍折合镍金属产量约10万吨。

　　因此，2019年中国镍金属供应总量较为确切的估算值在148万吨左右。其中，硫化镍矿供应量约34.5万-35万吨（包括国产镍15万-15.5万吨和进口镍19.4万吨），红土镍矿供应量约102.5万吨，再生镍资源10万吨。

　　下游需求方面，2019年中国不锈钢粗钢产量为2940.0万吨，同比增加269.31万吨，增长10.08%。

　　其中，Cr-Ni 钢（300系）为1349.40万吨，同比增加67.34万吨，增长5.25%，所占比重为45.9%，同比降低2.11个百分点；Cr钢（400系）为550.26万吨，同比增加3.57万吨，增长0.65%，所占比重为18.72%，同比降低1.75个百分点；Cr-Mn钢（200系，包括部分不符合国家标准的产品）为1022.41万吨，同比增加196.55万吨，增长23.80%，所占份额为34.78%，同比上升3.85个百分点。

　　按300系不锈钢中镍含量平均9%计算，需要镍金属121.5万吨以上。推算镍在中国传统行业中的需求量超过152万吨。

　　由于近年来中国三元电池行业超高热度的发展，电池新材料对镍的需求快速增长。2019年1-11月份，中国动力电池总产量达到79.2吉瓦时，同比增长29.3％，其中三元电池累计容量为50.3吉瓦时，占总产量的63.5％，同比增长46.2％。按三元电池中金属配比折算，2019年三元电池镍金属需求量约3.5万-4万吨。

　　从供需平衡分析，2019年中国镍金属仍至少存在7万-8万吨的供应缺口（实际数据或将在17万吨左右）。按7.5万吨计新增需求量，不锈钢行业贡献约6.5万吨，其他行业贡献约1万吨，不锈钢行业新增需求占比约85%。

　　由此看出，应加强对镍金属资源的回收和利用，对不锈钢生产、加工过程中的边角料全部回收，对废弃不锈钢产品进行分类回收。不锈钢生产中废渣、废酸的无害化处置将备受关注。不锈钢产业的绿色制造将成为镍金属资源再利用的有效途径，能够有效降低镍的对外依存度。

　　另外，中国高镍三元材料装机量占比大幅提升，说明了三元动力电池高镍化趋势已不可逆转。中国三元电池材料的旺盛需求将成为2020年后中国新增镍需求量的主要动力。随着中国不锈钢产能供给过剩，不锈钢对镍新增需求的贡献将逐渐缩小。

　　据有关统计，2019年中国进口纯镍18.8万吨，出口纯镍3.66万吨，全年纯镍净进口量为15.14万吨。据了解，中国纯镍出口中绝大多数为海关特殊监管区域物流货物，总计3.4万吨，主要用于伦敦金属交易所（LME）亚洲仓库的交割品，而用于来料加工、进料加工、一般贸易的总量不足2400吨。

　　从镍的终端消费市场来看，钢铁行业在镍的消费中占据绝对比重。钢铁行业，特别是不锈钢行业的发展和需求将直接决定镍价的走势。2018年中国不锈钢表观消费量为2209.5万吨，同比增长121.46万吨，增幅为5.82%，消费表现积极。不锈钢的旺盛需求刺激生产，从而带动行业对镍的旺盛需求，使镍价伴随钢价走出上行行情，也使镍在2018年后成为有色基本金属中最耀眼的品种。从这一意义上说，镍的应用格局决定了镍价与钢铁行业密切正相关，不锈钢价格的高低和市场变化一定程度上直接决定了镍价的起伏。

　　不锈钢期货上市后，期货市场对不锈钢市场价格的影响将成为在供需基本面基础上决定市场价格的重要因素。在不锈钢生产成本中镍的占比很高，不同市场、不同品种间存在价格差异，给金融套利带来机会。同时，伦镍与沪镍分别代表全球市场和中国市场对镍的需求，两者之间的库存差异和对市场预期的不同步也会给市场操作带来机会。如果将三者结合应用，其间的投机套利机会将会增加。

　　从2019年以来上期所和LME两个市场的镍价走势看，上期所的价格在超过一半的交易时间内走势强于LME，这充分说明在中国镍资源需求旺盛带动下，资本热衷于中国镍期货交易。同时，由于中国期货市场起步较晚，相对国外成熟交易所，市场完备程度低，金融投机行为发生概率较大。因此，不锈钢期货的推出或将大概率刺激金融资本的投机，进而影响镍的走势。

　　因此，如何利用金融市场工具实现对现货市场的控制是未来中国在镍金属市场上争夺线 进口情况

　　近年来，中国对三元电池材料领域近似疯狂的投资拉动市场对电池材料资源的需求。由于三元材料中镍钴锰酸锂的配比以及镍相对于钴较为低廉的价格成本，“去钴化”使得镍成为电池领域的“宠儿”。

　　综合国外主流行业机构的预测，预计到2025年，全球镍消费预计将增长64万吨。其中，电池用镍的消费量将由2018年的5.8万吨增长至2023年的30万吨，电池用镍消费量的增长幅度占镍新增需求增长的四成左右。而到2030年，在全球110万吨新增镍需求量中，约50万吨来自电动汽车、动力电池和储能设备，比例进一步上升至45%以上。届时，来自新能源电池的增量将超过不锈钢成为镍消费增量的主要贡献者。

　　中国在不锈钢生产中使用红土镍矿的技术工艺突破以及近年来在新能源电池领域的发展全面带动了红土镍矿和传统硫化镍矿-金属镍、镍盐整体生产链条的发展。在中国因素带动下，全球不锈钢市场产量的增长以及三元动力电池的应用推动镍需求不断增加。2016年以后，全球镍供应持续存在缺口，库存明显下降。预计到2025年，中国的镍供应缺口或将长期存在。

　　由于镍在不锈钢领域的消费占镍金属整体消费的61%，金属合金类消费占22%，因此2016年至今，受中国不锈钢行业的快速增长以及三元电池材料发展的拉动，镍金属市场价格震荡上行至2020年年初。尤其是2019年印尼禁矿令颁布后，供需两端不匹配的预期激发镍价呈现“妖镍”行情，价格峰值曾一度突破18000美元/吨。后受全球蔓延的新冠肺炎疫情影响，伴随大宗商品价格普跌，镍价一路跌破硫化镍生产成本的50分位线年，镍价将在中国不锈钢和三元电池材料的刺激下延续强势行情，总体势头向好，但价格峰值不会超过前期18000美元/吨的高点。受新冠肺炎疫情全球蔓延影响，2020年镍价或在全球范围内达到基本平衡，全年镍平均价格或在全球镍生产成本的60分位线年，年平均镍价将分别为14000美元/吨、14300美元/吨、13900美元/吨、13800美元/吨和13500美元/吨，2012-2025年镍金属年均价格走势及预测见下图。

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